“大大大”模式触礁：恒大汽车宣布终止回A，市值蒸发6000亿港元

作者／杨海艳

“在当前的状况下，终止回A是意料之中的事情。”一位不愿具名的证券分析人士认为，以恒大汽车目前的状况，发行股份也不可能取得预期的融资效果。

恒大汽车正深陷资金危局之中，并试图通过引入战略投资者和资产出售的方式解决流动性问题。9月24日晚间，该公司公告称，鉴于流动性的问题，在“恒大·养生谷”及新能源汽车生活空间配套中，造成有延迟支付供应商和工程款情况，导致部分相关项目停工。目前恒大汽车正积极与潜在投资者商讨出售部分养生谷项目和海外资产，以提升集团整体效率和补充营运资金。假如上述的战略投资引入及/或潜在资产的出售在短期内未达到任何进展，将导致恒大汽车缺乏进一步资金投入，预计会影响恒大汽车日常运作，同时影响新能源汽车研发进展，对该集团新能源汽车量产存在重大负面影响。

以“买买买、合合合、圈圈圈”为出发点，试图在造车之路上“换道超车”的恒大汽车，一开始便放言要在2025年实现产销100万辆、2035年实现产销500万辆的宏伟目标。2021年4月的上海车展上，恒大汽车一口气展出了9款恒驰车型，并宣布将在全国快速筹建36个恒驰展示体验中心、1600个恒驰销售中心、3000个自建以及授权维保售后服务中心。

彼时有汽车业内人士就认为，从恒大汽车的系列动作可见，其在汽车行业的投资仍然延续了过去在房地产行业的一贯做法，通过“砸钱”的方式打造规模优势，这种方式在汽车行业完全无法走通。

但彼时资本市场对于恒大汽车的前景普遍看好，虽然从2018年到2020年，三年间恒大汽车每年的亏损额分别为14.28亿元、44.26亿元、77.4亿元，但从2020年6月份开始，彼时股价仅在6港元的恒大汽车开始爆发，至2021年2月最高冲破72港元，涨幅达到1200%，市值突破6400亿港元。

今年上半年，恒大汽车收入为69.23亿元，同比增长53.5%。新能源汽车产业收入仅贡献3700万元；绝大部分收入来自健康管理分部，达68.86亿元。由于造车持续不断的投入，上半年恒大汽车亏损扩大至48.2亿元，2020年同期亏损为24.6亿元。

按照恒大汽车的计划，恒驰系列车型将于今年四季度试生产，2022年大量交付。但随着资金问题的发酵，一位恒大汽车的内部人士告诉记者：“今年的量产和交付显然无法实现，明年的推进情况，也要看后续是否有资金进入。”

流动性的问题也引发恒大汽车被股东抛售，就在前几日，持有恒大汽车1.3亿股股份的中策集团发布公告称，拟寻求出售所持有的1.3亿股恒大汽车股份，占恒大汽车于公布日期已发行股份总数约1.37%。在二级市场，该公司的股票截止9月27日收盘，也仅为2.02港元/股，市值仅为197亿港元，市值较今年最高点缩水了超过了6000亿港元。

谁会来救恒大汽车？上述内部人士透露，目前公司也有各种消息传出，但目前仍未有定论。“就算有资金进入，恒大汽车如果还按照之前的经营模式来造车，感觉仍然行不通。”该人士认为。